本周港股市场总结:指数承压下的结构分化与资金博弈!

一、大盘周度走势：震荡下行，后半周弱势加剧

本周（10月13日-17日）港股市场呈现 “先弱震荡、后加速下行” 的格局，三大核心指数全周均录得显著跌幅，且科技指数领跌。

1.走势脉络拆解

• 周一（10.13）：国庆假期后市场承接外围弱势，恒指低开低走，收盘跌 1.52% 报 25889.48 点，成交额放大至 4903.66 亿港元，反映资金避险情绪升温。

• 周二（10.14）：抛压进一步释放，恒指盘中触及 25331.64 点周内低点，收盘跌 1.73% 报 25441.35 点，科技股与金融股同步下挫加剧指数压力。

• 周三（10.15）：短期超跌后迎来技术性反弹，恒指上涨 1.84% 收复 25900 点关口，医药生物与部分消费股反弹带动市场情绪修复。

• 周四 - 周五（10.16-17）：反弹动能不足，市场重回跌势，尤其是周五受美股隔夜大跌拖累，恒指单日暴跌 2.48%，最终收于 25247.1 点，创近两个月新低。

1.核心指数表现

二、核心板块分化：防御与成长的 “冰火两重天”

本周板块呈现极端分化特征，避险属性突出的板块逆势走强，而成长类板块则遭遇重挫，政策与事件驱动成为关键分化因子。

1.逆势走强板块

• 医药生物：全周逆势上涨 2.1%，成为市场 “避风港”。细分领域中，创新药企业表现亮眼，药捷安康 - B 周三单日大涨 46.34%，翰森制药周五逆势上涨 2.13%，主要受益于外资对确定性资产的配置需求及行业政策边际改善预期。

• 有色金属：受央行持续购金与稀土管制政策推动，板块周内上涨 1.8%。中国央行连续 11 个月增持黄金，叠加美国政府停摆引发的避险情绪，老铺黄金、周大福等黄金股周五分别上涨 3%、5.02%，稀土相关个股亦获资金青睐。

2.承压下跌板块

• 科技板块：本周 “重灾区”，恒生科技指数创年内单周最大跌幅。核心驱动因素包括：①美联储加息预期升温压制成长股估值；②小米 SU7 安全事件引发市场对智能汽车产业链的担忧，小米集团全周跌 12.3%；③部分个股前期涨幅过大引发获利了结，半导体板块周内跌超 9%。

• 汽车板块：全周跌 6.7%，除小米外，蔚来、小鹏分别下跌 15.2%、8.9%，一方面受行业销量数据不及预期影响，另一方面市场对新势力车型安全性的关注度上升，加剧板块抛压。

• 金融板块：整体微跌 0.8%，呈现 “内稳外弱” 特征。香港交易所、中国平安等大盘金融股受市场情绪拖累下跌，但保险股表现相对抗跌，招商证券指出其估值显著低于 A 股，具备防御价值。

三、资金流向特征：外资分歧加剧，内资暂处观望

本周资金面呈现 “稳定型外资抄底、灵活型外资出逃” 的分化格局，港股通因假期后恢复交易较晚，暂未形成明显支撑。

1.外资：分歧中结构性配置

• 据国泰海通证券数据，本周稳定型外资流入190 亿港元，主要布局医药生物、电气设备等防御性板块；而灵活型外资流出 148 亿港元，集中抛售科技股与消费股，反映短期资金对市场情绪的敏感反应。

• 从板块流向看，ETF 与医药生物板块获外资净买入，而半导体、互联网科技板块净流出规模居前，资金 “避高就低” 特征显著。

2.南向资金：假期后尚未形成合力

• 因国庆假期休市，港股通恢复交易后仅录得小幅净买入 ，暂未发挥传统 “托底” 作用。华泰证券指出，南向资金的边际定价能力仍在上升，后续需关注内资对高股息板块的配置节奏。

四、机构展望：短期承压，中长期慢牛趋势未改

主流机构普遍认为，本周下跌属于短期情绪释放，四季度 “先抑后扬” 概率较大，中长期看好科技与有色板块的配置价值。

1.短期：震荡筑底，等待边际利好

• 招商证券（香港）指出，当前港股缺乏增量利好，叠加美联储加息预期扰动，短期或延续震荡，但估值已处于历史低位，进一步下跌空间有限。需重点关注 11 月美联储议息会议与四中全会 “十五五” 规划相关政策落地进度。

• 华泰证券强调，港股情绪指数已从 “贪婪区间” 回落至中性水平，短期波动率上升属正常现象，外围不确定性消化后，市场将重回中期主线。

2.中长期：慢牛趋势明确，聚焦两大主线

• 成长主线：AI 产业景气度持续攀升，中国科技企业半年报盈利增速达31.7%，人形机器人、自动驾驶等细分领域有望成为新增长引擎，科技股仍是中长期核心配置方向。

• 周期主线：有色金属板块受益于美元贬值、低利率预期与供给收缩三重驱动，黄金因地缘风险与央行购金需求维持强势，铜矿则受新产业需求拉动具备弹性。

3.配置建议

机构普遍推荐 “进攻 + 防御” 组合：

• 进攻端：关注 AI 科技（恒生科技指数成分股）、有色金属（黄金、稀土、铜矿）、电力（AI 算力配套基建）；

• 防御端：布局高股息红利股（恒生高股息率指数股息率达 6.29%）与必需消费类困境反转标的。

以上内容仅为个人分析记录，不构成任何投资建议。打新有风险，参与需自担。关注我，持续分享港美股打新策略与实操案例，少走弯路，多看风口。

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