港股打新｜奇瑞港股IPO启动：自主车企出海第一股，加速驶入全球赛道

定价低估、增长强劲，中签率可观。

奇瑞港股IPO开启招股，近期港股市场最有看点的标的，没有之一。

公司成立于1997年，已经是自主品牌里的老面孔。旗下奇瑞、星途、捷途、iCAR和与华为合作的智界品牌，基本覆盖了从入门到高端的细分市场，最近几年在海外更是势头猛，不仅是销量第一的出口车企，还在中东、南美、东欧等地建立了稳定的销售网络。汽车出口正在成为行业分水岭，奇瑞正好踩在了风口上。

业绩层面也不是花架子。2022年营收还在900多亿的量级，2024年直接翻到2700亿，复合增长超过70%，这速度在车企里可以说是“坐火箭”；净利润也从58亿涨到143亿，增量之外更重要的是利润质量改善了，毛利弹性释放得非常明显。光看今年一季度就能感受到那股劲头：营收同比+24%，净利润直接暴涨91%。这背后的逻辑就是海外市场放量+车型结构优化双管齐下，卖得更多、卖得更贵，而且还能赚得更稳。

拿比亚迪和奇瑞横比一下，这俩是完全不同的玩家。比亚迪优势在全产业链闭环，电池、电机、电控一手抓，再加上乘用车和商用车双线推进，底子厚、体量大，新能源车这一块确实没得说。但问题也很现实：它体量一大，增长就容易钝化，加上产品线铺得太散，毛利率其实波动不小；有几年是“营收涨、利润横”的状态，资本市场看久了也会疲。

奇瑞则是另一种节奏——底子没那么重，但增长势头明显强，尤其是出海那条线是真的打穿了。从中东到东欧再到拉美，它是少数能把品牌和渠道体系都搭建起来的中国车企，不光是“卖出去”，更是“落得下”。另外几个同赛道的，吉利稳是稳，可增长性偏弱；长城车做的也好，但新能源确实慢了一拍。这么一比就知道，以上几家，只有奇瑞现在正处在“增长-利润-估值”三线齐开的加速通道里。

奇瑞本次发行区间定在27.75到30.75港元，每手100股，总共发2.97亿股，换算下来估值大概在1600亿到1773亿之间。假如按照高位定价，PE大概是11倍左右，价格非常讲究，整体留了水位——吉利在12倍左右徘徊，长城最近在18倍出头，比亚迪因为是新能源老大所以能拿20多倍，但眼下奇瑞这个定价放在港股里完全算是偏低段位的定位，既照顾了打新投资者的收益预期，也为后续二级市场腾了空间。

奇瑞这次选的是B方案，公开发售10%，有29.7万手，叠加基石锁仓一半，其实刚刚好，和前几个相比，不会太一签难求，也不会开盘就被砸。预计现金打1手，中签率大概30%-40%；打到10手，有望摸到50%-60%；配小甲冲乙头，中签率冲80%+没问题，Cris肯定直接梭哈了，新规以来就没中个像样的签，这次终于等到个巨量票。保荐人中金+华泰+广发，有绿鞋。没什么好说的，尤其是华泰，懂得都懂。

最后再稍微说点行业的。其实这次奇瑞上市，核心目的压根不是为了“补血”。它这两年利润和现金流都相当稳，真缺钱去银行走走流程分分钟批下来，根本用不着港股打这种折扣价。它之所以选在这个时间点上场，更像是主动为出海战略做资本背书。

尤其是这两年，资本市场其实越来越青睐那种“国内起盘+海外兑现”的模式，无论是制造业、消费品，还是AI芯片，能把中国产能转成全球收入的公司，就是估值加分项。奇瑞过去几年在中东、东欧、拉美这几块市场节奏铺得很稳，现在需要的是一个国际平台来讲好“品牌故事”和“增长兑现”的逻辑，港股正好是这个跳板。说白了，这次IPO不是为了让自己活得下去，而是为了让全球市场认它活得更好、更值钱。这种路径和定力，本身就比一堆只会讲国内补贴和概念的公司高了不止一个段位。

以上内容仅为个人分析记录，不构成任何投资建议。打新有风险，参与需自担。关注我，持续分享港美股打新策略与实操案例，少走弯路，多看风口。

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