港股打新必看：长风药业中签率+收益全解析！

这次发行没有绿鞋，也没有基石投资者，不过保荐阵容颇具看点：中信证券联手招银国际，前者是公认的“打新男神”，后者则近期在保荐项目表现上频频出彩。

6000万货量，每手500股，一共8240手，按目前认购热度估算，乙组顶头中签率最多也就五成左右，小资金基本是“陪跑”级别，能中1手就是运气爆棚，不建议参与了，亏手续费。

先来简单介绍下公司。

成立于2013年的长风药业，起初是一家偏纯研发的小厂，但近年完成了从研发型公司向研发、生产、销售一体化企业的转型。公司聚焦呼吸系统疾病用药，核心产品线包括吸入型布地奈德混悬液（CF017）、以及国内首个鼻喷糖皮质激素+抗组胺复方制剂“舒霏敏”等，主要覆盖哮喘、COPD、过敏性鼻炎等慢病领域。

虽然公司称不上是正宗的创新药企，但在吸入制剂这一细分赛道的产品布局上还是有两把刷子的。尤其CF017这款产品，不仅是公司营收核心，长期在全国集采品种中也具备一定优势。

从财务数据看，长风药业过去几年确实是在爬坡。

2022年营收为3.49亿元人民币，到2024年已经增长至6.08亿元，年复合增速接近32%。2023年更是实现了关键性的扭亏为盈：净利润从2022年亏损4939.9万元，转为盈利3172.6万元，2024年继续保持盈利（净利润2108.8万元），2025年一季度利润更是同比大涨116.23%，达到1281.5万元。

不过也得看到，公司目前的收入高度依赖CF017一款产品，这部分营收占比常年超过90%。

虽然这产品目前竞争不激烈，但未来一旦遇到强对手或政策变动，冲击也会比较大。而且2024年的营收增速已经显著放缓，仅增长了约9.4%。

总体来看，长风这票我给7分，结构漂亮，财务健康，估值可控，但属于纯拼概率。Cris准备甲尾平铺上组，后续看孖展数据，有新的情况再和大家分享。

首先是机制上，这种B方案是典型的低货控盘玩法，不设回拨，公开发售死锁10%，意味着市场一热机构一控，就能迅速把盘面封住。

其次是保荐团队，中信加招银的组合已经在多个大肉项目里打过配合了，比如美因健康、大行工科这些，都是这种组合带飞的，盘子稳，资金配合也高，再加上这票没基石没绿鞋，发新之后的浮筹极少，机构控起来不费力。

估值方面，按发行价推算，H股市值离港股通门槛还有较远距离，这反而是利好，因为一旦公司后续拉升到100亿以上市值，北水通车的逻辑就来了，而我们只需要吃首日或者短线这波结构性红利就够了。

以上内容仅为个人分析记录，不构成任何投资建议。打新有风险，参与需自担。关注我，持续分享港美股打新策略与实操案例，少走弯路，多看风口。

考虑港美股打新但没准备好港美股账户的朋友，或者想交流经验的朋友都可以添加微信交流⬇️