国内智能汽车行业老兵，博泰车联开启申购，周四上午9点截止。B机制，公开发售10%，招股价102.23港元，有绿鞋，基石投资者占比43.67%。保荐阵容中金、中信、国泰君安、华泰、招银国际五家联手，单从发行条款来看，中签率不会太低。
博泰的故事在智能座舱。公司2009年成立，总部在上海，是国内智能汽车行业的老兵。它做的是全栈解决方案，从硬件到软件再到云服务，手里有6700多项专利，客户包括40多个汽车品牌，200多款车型。智能座舱域控制器是核心产品，2024年用上高通第四代骁龙车规级芯片，定点数量国内第一，市场份额7.3%，客户里也有新能源新贵。按道理，行业地位不差。
但业绩是硬伤。收入从2022年的12.18亿涨到2024年的25.57亿，三年翻倍，增速很亮眼。问题是亏损也越来越大，2024年亏了5.41亿，2025年前五个月又亏了2.2亿。研发投入高，客户付款周期长，现金流压力大，去年能转正主要靠融资。简单讲，行业前景有，但商业模式还没跑通。
本次发行每手20股，入场费2065港元，市值153亿港元。基石投资者43.67%，阵容中规中矩。五家保荐人凑在一起，给我整不会了。B机制加持，公开发售10%。
理论上由于紫金和西普尼会分流大部分资金，中签率应该还可以。
按照每手20股来算，入场费2065港元，总发行量1043.69万股，对应市值153亿港元。散户能分到10%，也就是52000手，甲乙组各一半26000手。甲组入场门槛低，一手只要2065港元；乙组门槛高，甲尾需要约41万，乙头要51万。假设甲组有20万人申购，那26000手要分到20万人头上，意味着大约13%的申购者能中一手——这个概率在机制B里面不算低。
基石一般，基本没听说过。
按十倍孖展计，甲尾42万，乙头52万，也差不太多，比较好上。
行业对比来看，德赛西威是最合适的参照，市值740亿人民币，营收是博泰的十倍，还在赚钱。博泰对标下来明显贵了。作为投资人，打新的逻辑要么是低估值捡便宜，要么是结构优势博一把。但博泰属于“估值不便宜，业绩不理想”，唯一的卖点就是B机制。
问题来了：同一天还有紫金黄金国际和西普尼，后者确定性更高。如果资金有限，优先级自然是紫金黄金＞西普尼＞博泰。博泰只能作为“补仓”选择，Cris会等奇瑞汽车回款资金回来，看手里还剩多少边角料，再考虑博一手。如果是资金富裕的朋友，可以分点仓位试试手气，如果资金紧张的就别硬挤了。
这票没什么好说的，中规中矩，属于计划申购但不主攻。主要是博B机制的神话，基本面和估值给不了安全垫。
还是那句话，不是所有的IPO都要冲，全力出击要挑标的，有些只适合顺手撸一把。仓位管理比概念故事重要得多。
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