佳鑫国际资源港股打新全解析
一、公司基本面：从连续亏损到亏损收窄，产能释放是关键
佳鑫国际资源的核心资产是位于哈萨克斯坦巴库塔的钨矿项目，此前因项目处于建设阶段，2022-2024 年连续三年亏损，亏损额分别为 9445 万港元、8012.9 万港元、1.77 亿港元。不过，随着今年 4 月第一期商业生产启动，公司业绩已出现明显改善：2025 年上半年实现收入 1.26 亿港元，净亏损收窄至 698.9 万港元，亏损收窄幅度超 95%，标志着公司正式进入 “营收兑现期”。
需要注意的是，当前公司仍未实现盈利，短期业绩表现高度依赖钨矿产量释放节奏及钨价走势 —— 若后续产能爬坡顺利、钨价维持高位，盈利拐点或加速到来；反之，若产能释放不及预期，可能面临持续亏损压力。
二、行业前景：供需缺口扩大 + 需求爆发，钨矿赛道迎风口
钨作为稀缺战略资源，行业基本面正处于 “强支撑” 状态，这也是佳鑫国际资源的核心投资逻辑：
l 供给端收缩：中国是全球钨资源核心供给国，储量占比超 50%、产量占比超 80%，但国内正严格控制开采量，叠加海外新增产能有限，全球钨矿供给持续偏紧；
l 需求端爆发：钨在新能源（光伏组件涂层、电动车电机）、军工（航空航天材料）、高端制造等领域应用广泛，随着这些行业快速发展，钨需求呈逐年增长趋势；
l 价格创新高：2025 年 8 月钨矿价格已创下阶段性新高，供需缺口下，后续价格仍有上行空间，直接利好上游采矿企业。
从行业周期看，当前钨矿行业正处于 “供给收缩 + 需求扩张” 的双重驱动期，佳鑫国际资源作为新增产能标的，有望直接受益于行业红利。
三、发行关键信息：方案 B + 低流通盘，热度或超预期
佳鑫国际资源此次招股的核心发行细节，决定了其打新市场的热度与中签难度：
值得关注的是，截至招股初期，该标的超购倍数仅 40 倍，主要因市场资金被 “双登”（其他热门新股）占用，但机构预测最终超购倍数或达 3000 倍、申购资金超 3600 亿港元 —— 稀缺的流通盘 + 高热度资金追逐，将直接推高中签难度。
四、中签率预测：一手中签率 1%，大资金更具优势
结合发行规模、预估申购热度（25 万人申购），业内对佳鑫国际资源的中签率预测如下：
l 一手中签率：约 1%，意味着每 100 个一手申购账户中，仅 1 个能中签，一手党中签难度极高；
l 甲组情况：甲组预估 23 万人申购，平均中签率 0.07%，需申购 10000 手（约 4412 万港元资金）才能 “稳中 1 手”，甲尾（甲组最高申购档）中签率约 30%；
l 乙组情况：乙组申购门槛高，乙头（乙组最低申购档）需 551 万港元资金，平均中签率 0.02%，乙头中签率约 30%，顶头槌（乙组最高申购档）可稳中 1-2 手，无需抽签。
整体来看，此次打新呈现 “小资金难中签、大资金有优势” 的特点，一手党需做好 “陪跑” 心理准备，大资金投资者则可通过提高申购手数提升中签概率。
五、申购建议：行业风口 + 强基石，谨慎乐观下可 “适度梭哈”
综合公司基本面、行业前景、发行情况，对佳鑫国际资源的申购建议如下：
1. 积极因素：行业处于风口期、基石阵容强劲（锁定 50% 发行量，降低破发风险）、业绩亏损大幅收窄，长期投资价值具备支撑；
2. 风险因素：未实现盈利、短期依赖钨价波动、公开发售比例低导致中签难度高；
3. 操作建议：
l 中小投资者（一手党）：可参与 1-2 手申购，以 “小成本博高收益”，但需接受低中签率；
l 中大型投资者：可按 “稳中 1 手” 或乙头规模申购，利用资金优势提升中签概率，同时做好仓位控制，避免单一标的过度集中；
l 保守型投资者：若担心 “未盈利 + 高热度” 带来的波动风险，可选择观望，等待上市后业绩验证再布局。
从打新性价比看，佳鑫国际资源具备 “行业风口 + 强安全垫（基石）” 的双重优势，尽管中签难度高，但在行业红利加持下，仍具备较高的打新参与价值，符合 “高风险高收益” 的打新逻辑。
六、风险提示
1. 行业风险：若钨价大幅下跌，可能导致公司业绩不及预期；
2. 政策风险：哈萨克斯坦矿业政策变动，可能影响项目产能释放；
3. 市场风险：若上市后市场情绪降温，高热度打新标的或面临短期回调压力。
投资者需结合自身风险承受能力，理性制定申购策略，避免盲目跟风 “梭哈”。
本文已覆盖佳鑫国际资源打新的核心要点，若你想进一步了解该公司钨矿项目的产能规划、与同行公司的对比，或港股打新的资金配置技巧，都可以告诉我，我会补充更细致的内容。
祝大家打新顺利~
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