港股打新｜驭势科技：L4 无人驾驶第一股

L4 无人驾驶 + 商业自动化概念新股，驭势科技，开启打新。

公司做的是L4 级无人驾驶，不是家用车辅助驾驶那条红海，而是机场、厂区、园区这些封闭场景的无人商用车解决方案。

家用车智驾现在太卷，车企自己做，大厂也在卷。驭势绕开最拥挤的赛道，专注封闭场景，商业化难度相对低一点。它先从机场、厂区、物流这些相对标准化的场景切进去。路况没那么复杂，路线更固定，客户也更看重安全、效率和降本。

尤其机场场景，公司已经做出领先位置，在大陆机场 L4 自动驾驶部署里份额很高，属于细分赛道龙头。

问题在于财务和估值。

2023 年到 2025 年，公司收入从 1.6 亿元增至 3.28 亿元，确实在增长。但同期仍持续亏损，2025 年亏损约 2.3 亿元，还没看到清晰的扭亏节点。研发端 3 年亏损 1.84 亿元、1.96 亿元和 2.34 亿元，也就是说，驭势每年赚的收入，还不够覆盖研发。

再对比一下希迪智驾，财务的窘境就更明显。

希迪智驾也是封闭场景自动驾驶，2025 年收入 8.85 亿元，同比增长 115.8%，自动驾驶业务收入 8.43 亿元，占比 95.3%，差距瞬间拉大。

再看下估值，希迪智驾当前市销率约 10.9 倍，而按照 2025 收入倒推驭势的 PS，竟然高达 30 倍。。。真不带这么玩的。。

你要是机器人、AI 算力、光计算这种当下最热赛道，市场给高 PS，还能说情绪在。驭势这个 L4 封闭场景无人驾驶，当然也是科技票，但热度明显不是最主流。

驭势这次全球发售 1446.12 万股 H 股，香港公开发售初始只有 5%，国际配售 95%，发售价 60.30 港元，每手 50 股，一手入场费 3045.40 港元，预计 5 月 20 日上市，独家保荐人是中信证券。

有绿鞋，算加分。基石约 30%，不算强。18C 最大回拨后货量接近 5.8 万手，理论上不算特别难中。但一手金额低，散户参与门槛低，真热起来，也会很卷。

这票打不打，Cris 觉得关键得看拓璞数控。

驭势和拓璞是冲突票。但拓璞概念更硬，商业航天卖铲人，发行结构也更舒服，大资金大概率优先打拓璞。如果拓璞吸走主力资金，驭势反而可能形成一个相对好中的冷门窗口，但至于收益，真的很难预测。

因为它本来估值就贵，基本面还没兑现，基石也不算豪华。中签率如果再被压低，估计暗盘抛压不会小。

本着对大家负责的原则，结论就是：

先等等，看未来两票的热度吧。

以上内容仅为个人分析记录，不构成任何投资建议。打新有风险，参与需自担。关注我公众号：量化Cris笔记，持续分享港美股打新策略与实操案例，少走弯路，多看风口。觉得有帮助的，帮忙点个在看和分享吧。