港股打新｜思格新能：光储第一股，高瓴淡马锡抢筹，一手3万+，打不打？

新股终于来了。

思格新能源，成立于2022年，专注于分布式储能系统。其核心产品SigenStor集成光伏逆变器、直流充电模块、PCS、储能电池和EMS于一体，是业内首款五合一一体化产品。作为全球领先的可堆叠光储一体机解决方案供应商，2024年出货量达475兆瓦时，市场份额为28.6%。

在招股书中，SigenStor强调其为首家集成GPT-4o技术的光储充公司，专注于AI驱动的能源管理、简易安装和卓越用户体验。这代表，目前的港股市场四要素——新能源、AI、出海和设备平台化，思格新能全占，概念直接拉满。

出口强劲。到2025年底，公司销售网络覆盖超85国，收入主要源自亚太（45.9%）和欧洲（44.6%），凸显其国际市场影响力。澳洲市场尤为突出，贡献了42.6%的总收入，是近两年增长的关键动力。

再看业绩。很久没看到过这个体量的票还能有这种增长，这不是改善，而是起飞。。

——2023年公司收入5830.2万元，2024年增至13.30亿元，2025年达90.01亿元。

——利润从2023年亏损3.73亿元，到2024年盈利8384.5万元，再到2025年盈利29.19亿元。

——毛利率从31.3%升至50.1%。

核心产品放量。

招股书披露，SigenStor在2023年、2024年和2025年的销量分别是18兆瓦时、447兆瓦时和3947兆瓦时；2025年SigenStor毛利率已经到50.8%，产品销售额占总收入的绝对大头。

发行结构上，公司4月8日到4月13日招股，发售一口价324.2港元全球发售1357.39万股，香港公开发售135.74万股，国际配售1221.65万股，有绿鞋。每手100股，一手入场费32746.96港元，差不多就是3.27万港元。按这个价格和发售规模看，募资约44.01亿港元，体量不小。

基石炸裂。合计认购2.7989亿美元，按发售价324.2港元算，对应676.04万股发售股份，差不多占到一半。淡马锡旗下Aranda、高盛资管、高瓴、UBS资管、新加坡和欧洲的大机构，还有一堆产业和长线资金。。一群大钱提前把桌子坐满了。

好公司，好基石，好热度，唯一不好的就是散户中签率。

总所周知，思格新能源公开货值虽然有4.4亿港元，看上去不算特别抠，但它一手本金太大了，3.27万港元一手，足够劝退很多纯休闲玩家。

从招股首日的反馈看，热度已经起来了。香港经日数据，思格新能录得约101亿港元孖展认购，相对公开发售额超购21.9倍。这个倍数还只是第一天中午，不敢想过几天会有多卷。。。

这票 Cris 肯定会摸一手。概念好，赛道对，产品也不虚，业绩更是炸裂，外围消停后期待情绪有一波回暖，如果中了，我不急出。如果后面几天没有特别强的新股来分流资金，它大概率会越来越热。

相反，如果刚好有别的新股同期招股，尤其是能分走一部分大户和杠杆资金的，那思格反而可能稍微好中一点。无论怎么说，做好陪跑的准备就是了。。

以上内容仅为个人分析记录，不构成任何投资建议。打新有风险，参与需自担。关注我公众号：量化Cris笔记，持续分享港美股打新策略与实操案例，少走弯路，多看风口。

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