港股打新｜仙工智能：机器人大脑第一股，18C 小货量，高领参投，无脑冲？

全球机器人控制器龙头——仙工智能开启申购。公司采用 18C 特专科技上市路径，全球基础发售 10,497,300 股 H 股。其中香港公开发售 524,900 股，占 5%；国际配售 9,972,400 股，占 95%。发售价为每股 101.60 港元，每手 50 股，一手入场费 5,131.24 港元。

招股时间为 6 月 15 日至 6 月 18 日，预计 6 月 23 日公布结果，6 月 24日正式挂牌上市。

按发行价计算，公司发行后总股本约 1.10 亿股，对应发行后市值约 112.27 亿港元。募资总额约 10.67 亿港元，预计募资净额约 9.95 亿港元。独家保荐人为中金，联席账簿管理人为中金香港、招银国际、东吴证券国际。

有基石有绿鞋，高领参投。

仙工智能成立于 2020 年，总部在上海，创始团队有浙江大学背景，核心团队深耕机器人运动控制、AI 算法和底层控制系统。

公司最大的卖点，是控制器销量连续三年全球第一。2025 年，仙工智能机器人控制器全球市占率 24.8%，中国市占率 45.2%。一个刚成立 6 年左右的公司，能在机器人控制器这个细分环节做到全球第一，确实有点东西。

如果它只是一个 AGV 或 AMR 整机厂，故事还没有这么大，但是公司还在往具身智能走，情况就完全不一样了：

2024 年 9 月，公司推出 SRC-5000 控制器，并现场演示搭载该控制器的轮式人形机器人，正式把业务叙事从工业 AMR 控制器扩展到具身智能。

2025 年 2 月，公司发布全地形机器人，用于室内外复杂地面环境。

2025 年 4 月，公司推出 SRC-1000 系列控制器，其中 SRC-1100 双舵轮机器人控制器可用于四足、六足机器狗等复杂仿生设备开发。

这也是它估值能讲高的原因。

财务方面也是相当优秀。

2023 年到 2025 年，仙工智能收入分别为 2.49 亿元、3.39 亿元和 4.42 亿元，三年复合增速为 33.2%。2023 年到 2025 年，公司整体毛利率分别为 49.2%、45.9% 和 47.4%，增速也是炸裂。

经调整亏损从 2023 年 2091 万元收窄到 2025 年 287 万元，基本已经贴近盈亏平衡，比纯概念18c风险小多了。

发行结构上，按发行价 101.60 港元和发行后总股本计算，仙工智能总市值约 112.27 亿港元。公司 2025 年收入 4.42 亿元人民币，按人民币兑港元粗略折算，约 5.0 亿港元左右——对应 PS 大概 22 倍。

如果放在普通硬件制造公司，这个估值肯定贵。

但机器人赛道不能这么简单看。

港股机器人公司估值差异很大。极智嘉偏仓储 AMR，收入规模更大，PS 相对低；优必选、越疆、云迹这类更靠人形机器人、服务机器人、具身智能叙事的公司，估值就更高。

仙工智能大概卡在中间：

它没有优必选那种人形机器人第一股的想象空间，也没有极智嘉那种更大规模收入底盘，但它有一个很特殊的位置：机器人大脑第一股。

控制器和软件这个环节，比整机更轻、更核心、更容易被资本市场讲成平台逻辑。所以即使 22 倍 PS 不能说便宜，但在当前机器人和具身智能情绪下，也算合理，至少资本市场喜欢。

结论：必打，但18C 公开发售初始只有 5%，散户可申购货量只有 524,900 股。按每手 50 股算，公开发售总手数只有 10,498 手，中签地狱级难度，大家做好心理准备。

祝大家好运🍀

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